紧缩政策静悄悄地改变0莱阳

紧缩政策静悄悄地改变？

叶檀

目前的经济形势并不乐观。由于四川特大地震灾害的影响，保守估计损失在一千亿元以上，加上政府必须投入上千亿元救灾资金，使抑制CPI的希望越来越渺茫。与此同时，国际原油、粮食价格持续上涨，国内进口石油越来越多，导致能源价格上涨压力越来越大。

在这种情况下，政府只有痛苦地做出一个选择，是继续实行紧缩政策抑制通胀，还是索性把通胀当作一个次要目标，重点发展经济理顺价格体系。如果说在震灾之前，

政府还试图把抑制通胀放在首位，那么在地震之后，这一决策悄无声息地发生了变化。

越来越多的理论界人士对政府成效不彰的紧缩政策感到不耐烦，有越来越多的文章论证，光靠国内控制物价不仅无法抑制通胀，还会收到相反的效果。而发展中国家在经济腾飞的过程中，通胀率略有上升是正常现象。

以往政府采用的是犹抱琵琶半遮面的做法，一手抓紧缩信贷，一手实行较为宽松的财政政策，笔者在年初的专栏中已经指出了这一点。这么做的恶果逐渐显现，许多民营企业在出口下降、转型不畅的过程中，因为信贷紧缩而破产，而政府项目依然在大干快上。另外，由于美元泛滥，利息降低，一季度大陆的美元贷款疾速上升，这使得许多人担忧，中国会成为美元债券消费国，中国金融机构的利润被外资机构剥夺，重蹈东南亚金融危机的覆辙。

据上海社科院的信息，目前制造企业的破产潮已从珠三角转移到长三角，长三角有数千家企业破产，原有的生产链条正在不了解，破使苏州等地的政府已经把工作重心从招商引资转移到企业的重组与产品附加值的提升上来。

政策已经出现了一些微妙的转变。5月14日晚，央行发布2008年第一季度货币政策执行报告，仍然强调把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，坚持实施从紧的货币政策。但自实施从紧货币政策半年以来，报告首次未提“防经济增长偏快转向过热”，国家信息中心经济预测部主任范剑平认为，“这一说法反映了央行对于目前经济回落的关注，央行会继续保持从紧货币政策，保持原有的措施，但是进一步的紧缩措施将不会出台。”因此，包括笔者在内的越来越多的人，反对央行实行加息等政策。央行虽然把存款准备金率提升到16%的历史高度，金融机构的超额存款准备金率只有2%左右，再提升的空间已经不大。随着震灾的发生，四川等灾区金融机构的存款准备金率不再上调，这是历史上首次。

央行报告强调两点，一是货币政策作用有限。央行指出，“对于食品价格上涨引起的通胀，货币政策的作用有限。中央银行的作用主要体现在稳定市场信心，稳定通胀预期。”二是货币政策对抑制通胀用处不大。对于通胀与经济放缓相伴，央行指出各主要经济体央行在抑制通胀和避免经济衰退之间面临两难选择，“货币政策操作空间受到进一步挤压”，并且特别提到，“美国的大幅降息举动客观上加大了全球其他经济体央行货币政策操作的难度”。

我们关注到，一季度货币个人消费贷款同比少增397亿元，提振内需仍然困难。央行不得不在通胀与经济发展之间走钢丝，从目前的情况看，对经济发展下降的担忧正在逐渐压倒对通胀的担忧。从紧的货币政策基调不会改变，但以后市场微调会取代从紧政策。

政府对于资本市场泡沫的担忧，随着资本市场逐渐下行，也逐渐被托市行为取代。资本市场下挫没有消除通胀，而通胀加深了对资本市场的担忧，有关部门逐渐意味到，资本市场下挫与通胀不是因果关系。

由此看来，随着灾后重建的展开，如果就业率与GDP下降速度较快，那么，中国经济政策将发生静悄悄的改变。

上一篇：5月CPI增幅可能降为8%下一篇：樊纲：新型工业化发展最终要创造就业

网格化微型站

苹果4液晶屏价格

北京收卡直销

线阵音箱

李明娟

顺义搬家